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中免香港上(shang)市通过(guo)聆讯 中国免税业迎来海外时代?

发布时间:2021-11-23 11:07 阅读(27) 评论(0)

  原标题:中免香(xiang)港上市通过聆(ling)讯 中国(guo)免税业迎来海外时(shi)代?

中免香港上(shang)市通过(guo)聆讯 中国免税业迎来海外时代?

  本报记者(zhe) 裴昱 北(bei)京报道

  目前(qian)还在中国(guo)免税产业领域占据(ju)“一家独大”位置的(de)中国中免(601888.SH),其香港(gang)上市迈出了实质性的(de)一步。11月22日(ri),港交所(suo)的信息显示,中(zhong)国中免通过港交(jiao)所的上市聆讯(xun),这家内地免税(shui)零售业“巨头”,将会以A+H的方(fang)式,完成自(zi)己在香港上市的工(gong)作。

  根(gen)据披露的权威信(xin)息,中国中(zhong)免被核准(zhun)发行不超过(guo)1.95亿股H股。但是,其募资金额,发行价(jia)等确切信息,截(jie)止到11月22日并(bing)未有官方消(xiao)息披露。中免目前是中(zhong)国境内持有(you)“免税牌照”历史最(zui)为悠久,市场(chang)份额所占最大的企业(ye)。

  中国中(zhong)免赴香港上市计划已(yi)然酝酿多时。2021年6月25日,中(zhong)国中免向港交(jiao)所递交上市申(shen)请。但是,此间由于(yu)需要证件(jian)会的“路(lu)条”,也就(jiu)是同意赴港上市的批(pi)复,未能(neng)立即成行(xing)。不到5个月(yue)后,11月(yue)11日,中国证监会批复(fu)同意中国中免赴港(gang)上市,在此之(zhi)后6天,港交所(suo)对中国中免进(jin)行了聆讯,中国中免香港上市(shi)获得通过。

  值得注意的是,此(ci)前,中国中(zhong)免曾以股(gu)东大会决议的方式,确定此番上(shang)市的发行数不超过发(fa)行后总股本的8%。换算过来,大约应为1.7亿(yi)股,但是,最终中国证监会(hui)批复发行(xing)的股份则为(wei)不超过1.95亿(yi)股,有投(tou)资者注意到这两(liang)者之间存在“差(cha)值”,并(bing)就这一“差值”是否是“偏差”向中(zhong)国中免方面提出了(le)问询。

  中国中免(mian)方面相关高(gao)管对此回复称(cheng),在超额配(pei)售权行使之前,公司(si)本次拟发行的H股股(gu)数不超过本次发行后(hou)公司总股本的8%,其最终发(fa)行数量,由股东大会(hui)授权董事会或董事会(hui)授权人士根据(ju)法律规定、监管机(ji)构批准及市场情况(kuang)确定,具体的发(fa)行时间,也会综(zong)合考虑各种因素择机(ji)发行。

  在香港上市(shi)通过聆讯的同期,中(zhong)国中免在A股市(shi)场上正经历股价调(diao)整,期间甚至出(chu)现过一字跌停的情(qing)况。资本市场(chang)人士分析称,这(zhe)种股价的(de)剧烈波动(dong)大体有两方(fang)面原因,一(yi)是免税业(ye)的政策利好,包括海南自由贸易(yi)港在内,市(shi)场已经基本(ben)消化,而短期之(zhi)内,又少有(you)新增行业性(xing)整体红利的预期;另一方面(mian),中国中(zhong)免在季度经(jing)营业绩方面,受到新(xin)冠肺炎疫情导致全(quan)球旅行、出行的影(ying)响,表现也不(bu)及市场预期。

  “中国中免财(cai)务报告中表现比较好(hao)的净利润增长的部分(fen),实际上主要是(shi)通过和机场方面重(zhong)新厘定租金支(zhi)付的方式获得(de)的,中免(mian)在首都机(ji)场的免税店,得到了第三(san)合同年的租(zu)金减让,同时,中(zhong)免在海南地(di)区的子公司也享(xiang)受到了相应的(de)企业所得税优惠(hui)政策。”一位了解情(qing)况的资本市场人士向(xiang)《中国经营报》记(ji)者表示。

  中国中免三季度的财(cai)务报告显示(shi),在经营活动产生现(xian)金流净额同比减少(shao)53.04%,仅为(wei)31.23亿元(yuan)的情况下(xia),中国中免的净(jing)利润却同比增加40.22%。一位免税行(xing)业的资深人士告(gao)诉记者,近两年来(lai),机场方面对(dui)于免税店(dian)的租金多有(you)减免或者优惠政(zheng)策。

  “因为国际旅行不(bu)能开放,机(ji)场关外免税店(dian)的销售额(e)受到客源方面的制约(yue),直线下滑,机场(chang)再维持原来的高(gao)租金+销售业绩抽成(cheng)是没有意义的,因(yin)为这么收下去(qu),很可能(neng)免税经营者交(jiao)不出租金来(lai)。”他告诉(su)记者,不少(shao)重要的国(guo)际口岸机场(chang)的免税店租金收取政(zheng)策,都有不(bu)同程度的调整。

  而此次中国中(zhong)免在香港上市的(de)意图,多位(wei)投资机构的(de)人士向记者表示,这(zhe)有利于中免(mian)在境外市场进(jin)行融资,并且(qie)也有利于中免(mian)实施海外并购,继而(er)拓展海外(wai)市场。“不用说国(guo)内的政策红利(li),也就是牌(pai)照发放没少有新(xin)的预期,即便是有,也是对(dui)中免既有存量市(shi)场在预期层面的‘分食’,再(zai)叠加上疫情管控带(dai)来的国际(ji)客流断崖式下降(jiang),把眼光(guang)转向海外市场(chang)寻求机会,都是(shi)符合逻辑的(de)。”一家港(gang)股投资机构的人士向(xiang)记者表达了(le)他的相关看法。

  中国企业和资(zi)本在国际(ji)免税行业进行(xing)投资已有先例。2020年,阿(a)里巴巴收购全球最(zui)大免税零售(shou)企业Dufry9.99%的股权。如果再为向前(qian)追溯这家公司与(yu)中国资本(ben)的关系,2017年时,海(hai)航集团曾(ceng)经收购了这(zhe)家公司约17%的(de)股权,收购后,Dufry便呈现(xian)下跌态势,随(sui)后,全球(qiu)免税业又遭遇疫情冲(chong)击。

  中国(guo)中免在官方信息(xi)中谈及此次A+H股上市的意图时则表(biao)示,搭建境内(nei)外双融资(zi)平台,将进一步提(ti)升公司的国际品牌(pai)认知度和竞争力,有(you)助于开拓国际市场,以及进一(yi)步巩固全球旅游(you)零售行业的龙(long)头地位。

  中国中免(mian)招股书披(pi)露的信息显示,截至11月15日,中免一(yi)共拥有195家店(dian)铺,其中187家位于中国内地。在(zai)招股书中,中免采用(yong)了零售销售额的科目(mu)进行了计算,以(yi)这个科目测算,中(zhong)免在2020年已经是(shi)全球第一,在全球市(shi)场份额中,占(zhan)比高达22%。这便是“进一(yi)步巩固全球旅游零售(shou)行业的龙头地(di)位”这一说(shuo)法的来源所在(zai)。

  虽然业绩(ji)也呈现压力(li)与下滑,但是,中国(guo)的消费回流(liu)以及海南自贸港等政(zheng)策,还是让(rang)中免在全(quan)球免税业的凄凉面(mian)前保有自己的(de)优势表现。这得益(yi)于中免在中国免税市(shi)场中的“独大地位”,尤其是海南自贸(mao)港免税购物额度提高(gao)之后,海南(nan)成为了免税市场(chang)的重镇,而在海(hai)南自贸港(gang),通过先前的收购,中免也已经成为海(hai)南离岛免税市场份额(e)的“老大”。

  如(ru)果以店面比(bi)例测算,中免在(zai)海外市场的拓展似(si)乎应有足够的想象(xiang)空间。同(tong)时,海外渠道的扩(kuo)展空间,也有足够(gou)的市场可供(gong)想象。近期,市(shi)场流传有消息称,中(zhong)免和路易威(wei)登有意进行直接合作(zuo),后者直接入驻其位(wei)于海南的(de)线下销售场(chang)所。不过,这一(yi)消息始终未得到双方(fang)官方的证实。

  但(dan)多名业内人士(shi)称,“这在(zai)行业内部(bu),已经不(bu)是什么秘密。”

  海南是目前中免(mian)的业务重镇。从近期财报(bao)来看,来自海南自贸(mao)港的收入,约占整(zheng)个中免收入的25%。这主要是(shi)得益于海南自(zi)贸港免税个(ge)人免税购物额度(du)的提升。如果路易威登的合作(zuo)能够落地海南,这毫(hao)无疑问将是增加中(zhong)免在海南收入的重要(yao)筹码。

  “不要只盯着牌照(zhao),好像拿(na)了牌照就(jiu)能赚钱一样。”一位免(mian)税行业的资深(shen)人士告诉记者(zhe),“免税行业虽(sui)然是监管给饭吃,但(dan)是饭好不好吃,做(zuo)出什么样的菜,考验的是运营者的渠(qu)道货源运(yun)营能力,商业(ye)零售运营能力,没有这些专业(ye)能力,以及积累下(xia)的渠道优势,即便都有牌(pai)照,最后获(huo)得的经营表现也会很(hen)不相同。”他对(dui)记者说。

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